🟥 "Tregua commerciale tra USA e Cina: impatti sull'inflazione e sul futuro dei tassi d'interesse della Fed"
Giorno: 13 maggio 2025 | Ora : 09:44 La tregua commerciale tra USA e Cina ha ridotto il rischio di recessione e influenzato le vendite di Treasury, mentre le aspettative di tagli dei tassi da parte della Fed diminuiscono. I dati sull'inflazione in arrivo forniranno indicazioni sugli effetti dei dazi. Le previsioni indicano un'inflazione di base al 2,8% e un impatto negativo dell'1,5% sul PIL. Goldman Sachs prevede tre riduzioni dei tassi, mentre gli operatori di mercato sono incerti sull'allentamento fiscale. Il deficit/PIL rimarrà alto, secondo Deutsche Bank.
La tregua commerciale temporanea tra Stati Uniti e Cina ha ridotto le probabilità di una recessione e ha innescato una vendita di Treasury, innalzando le aspettative per gli investitori in vista della pubblicazione dei dati sull'inflazione per la maggiore economia del mondo. Le aspettative di tagli ai tassi d'interesse da parte della Federal Reserve stanno diminuendo, mentre un pacchetto fiscale da trilioni di dollari è visto come probabile aggravamento del deficit di bilancio degli Stati Uniti.
Il focus ora è sui dati sull'inflazione in uscita martedì, che forniranno i primi segnali sugli effetti dei dazi sulle merci cinesi. Secondo Mark Dowding, chief investment officer di BlueBay Fixed Income, è probabile che la Fed mantenga i tassi di interesse fermi quest'anno, poiché l'inflazione rimane elevata. Le previsioni indicano che i prezzi al consumo di aprile manterranno lo stesso ritmo di crescita annuale del mese precedente, con un'inflazione di base prevista al 2,8%.
I nuovi livelli tarifari si tradurranno in un impatto negativo dell'1,5% sul PIL statunitense e in un aumento dello 0,9% sul PCE di base nel corso di due o tre anni, secondo Bloomberg Economics. Goldman Sachs prevede ora tre riduzioni di un quarto di punto a partire da dicembre, mentre Citigroup ha rinviato la previsione per il prossimo taglio dei tassi della Fed a luglio. I trader di swap ora prevedono il primo taglio dei tassi della Fed a settembre, con circa due riduzioni complete attese entro la fine dell'anno.
Negli ultimi mesi, i titoli di stato statunitensi hanno subito un calo, spingendo i rendimenti più in alto. Le aspettative di Dowding sono di acquistare Treasury a 10 anni se i rendimenti tornano al 4,8%. Nonostante l'amministrazione affermi di poter estendere i tagli fiscali di Trump del 2017 senza aumentare il deficit, gli operatori di mercato sono meno certi che ciò accadrà. Il pacchetto fiscale annunciato lunedì sta per avanzare rapidamente attraverso la Camera dei Rappresentanti.
Infine, gli economisti di Deutsche Bank prevedono che il pacchetto finale manterrà il rapporto deficit/PIL degli Stati Uniti vicino al 6,5% per i prossimi anni. Gregory Faranello di AmeriVet Securities evidenzia che la Fed attenderà ulteriori sviluppi, mentre i rendimenti dei Treasury offrono buone opportunità di acquisto in vista di un possibile allentamento monetario nella seconda metà dell'anno.
