Giorno: 14 gennaio 2025 | Ora: 03:26

Strategie di Allocazione degli Asset: Un Nuovo Approccio

Parlando di strategie di allocazione degli asset, molti investitori pensano immediatamente al classico portafoglio 60/40, composto dal 60% in azioni e dal 40% in obbligazioni. Tuttavia, oggi alcune istituzioni del settore sembrano avere un'opinione diversa riguardo a questa suddivisione.

Un Cambiamento di Prospettiva da Parte di Vanguard

Di recente, Vanguard, il più grande fondo pubblico del mondo, ha avvisato i suoi clienti che, a causa dell'aumento dei prezzi delle azioni e delle aspettative sempre più basse per ulteriori riduzioni dei tassi da parte della Federal Reserve, è consigliabile adottare una strategia difensiva con un'elevata esposizione alle obbligazioni.

Modello di Allocazione Rivisto

Come parte della sua previsione per il 2025, Vanguard ha pubblicato un modello chiave che suggerisce ai consulenti finanziari e ad alcuni investitori individuali benestanti di allocare il 38% del loro portafoglio in azioni, mentre il resto dovrebbe essere investito in attivi a reddito fisso. Questo rappresenta un ulteriore abbassamento rispetto al 41% suggerito nel 2024 e al 50% nel 2023, praticamente capovolgendo l'approccio tradizionale del portafoglio 60/40.

Il Punto di Vista di Vanguard

Todd Schlanger, senior strategist di Vanguard, ha dichiarato in un'intervista che “per coloro che sono disposti a assumere un certo rischio attivo e a discostarsi dal portafoglio di investimento a lungo termine, riteniamo che ridurre il rischio sia sensato.”

Le Condizioni di Mercato Attuali

Le recenti previsioni di Vanguard sembrano essere già confermate dai recenti andamenti del mercato azionario statunitense. Sebbene i mercati siano saliti dopo la vittoria di Trump nel novembre scorso, ultimamente hanno mostrato segni di stanchezza. Nonostante molti investitori vedano ancora il potenziale di "Maganomics", le preoccupazioni degli economisti riguardo all'inflazione e all'aumento dei tassi hanno intensificato le loro previsioni pessimistiche.

Un Mercato Azionario Prezioso

Prima della raccomandazione di Vanguard di aumentare l'esposizione agli attivi a reddito fisso, il mercato azionario statunitense aveva mostrato buone performance negli ultimi due anni. Tuttavia, alcuni ritengono che questo ciclo di rialzo abbia reso le azioni troppo costose, con il rapporto prezzo/utili dell'S&P 500 che è aumentato da circa 19.2x nel settembre 2022 a quasi 30x questa settimana.

Possibili Rischi Futuri

Schlanger riconosce che durante il secondo anno consecutivo di crescita dell'S&P 500, l'approccio di preferire le obbligazioni non era più di moda. Tuttavia, sottolinea che il modello di allocazione di Vanguard considera un orizzonte temporale di dieci anni. “Potresti incontrare periodi di performance scadente,” ha affermato, “ma riteniamo comunque che questo modello stia facendo ciò che deve e stia cercando di gestire i rischi esistenti.”

Le Voci di Cautela di Wall Street

In effetti, molte voci a Wall Street condividono la posizione di Vanguard. Invesco Solutions suggerisce anch'essa di aumentare gli investimenti a reddito fisso e di concentrare gli investimenti azionari in settori difensivi come sanità, beni di consumo e utilities.

Una Nuova Direzione per gli Investimenti

Charles Shriver, portfolio manager di T Rowe Price, ha indicato che, sebbene il suo team continui a preferire le azioni, sta ora orientando gli investimenti verso titoli di valore, abbandonando le azioni di crescita con valutazioni elevate. Anche Will Smith, high yield manager di AllianceBernstein, ha affermato che i prezzi delle azioni statunitensi sono estremamente costosi e che i rendimenti futuri potrebbero non raggiungere i livelli degli ultimi dieci anni.

Il Futuro del Mercato Azionario

Dopo la vittoria decisiva di Trump nel novembre scorso, l'S&P 500 ha raggiunto un massimo storico vicino ai 6100 punti il 6 dicembre, ma da allora il mercato ha mostrato una performance piatta, con il mese di dicembre 2024 che si è concluso in ribasso, senza la tradizionale “rally di Natale”. Alessio De Longis, direttore degli investimenti di Invesco Solutions, ha osservato che “il trading post-elettorale ha perso slancio” e ha aggiunto: “In breve, riteniamo che la crescita stia rallentando” e “non ci sono prove che l'inflazione stia effettivamente diminuendo.”

(Fonte: 财联社)