"Rivoluzione ETF: Broker a Rischio di Perdita Milionaria"

Giorno: 2025-05-08 | Ora: 15:29:16 Un cambiamento normativo sugli ETF potrebbe mettere a rischio miliardi di dollari di entrate per i broker di Wall Street, con perdite annuali tra 15 e 30 miliardi. La SEC potrebbe approvare la creazione di fondi comuni con azioni ETF, influenzando le commissioni. Le piattaforme dovranno adattarsi e trovare nuove fonti di entrate.

Un possibile cambiamento normativo a favore dell'industria degli ETF (Exchange Traded Funds) potrebbe avere un impatto significativo sui modelli di business dei broker di Wall Street, con miliardi di dollari di entrate a rischio. Secondo un rapporto pubblicato da Cerulli Associates, le grandi banche d'affari e i broker potrebbero perdere tra i 15 e i 30 miliardi di dollari all'anno in commissioni attualmente raccolte dai fondi comuni di investimento offerti ai clienti.

Queste perdite potrebbero verificarsi se la Securities and Exchange Commission (SEC) dovesse consentire ai gestori di fondi comuni di aggiungere una classe di azioni scambiate in borsa ai fondi che gestiscono. In passato, questa modifica non era stata possibile a causa di un brevetto detenuto dal Vanguard Group, il quale è recentemente scaduto. La SEC ha segnalato che è probabile che approvi alcune delle richieste pendenti da parte dei concorrenti. I gestori di fondi sono pronti ad abbracciare questa struttura ibrida in massa.

Le istituzioni finanziarie che offrono fondi comuni ai clienti raccolgono cosiddetti 'shelf space fees' dai gestori di asset che offrono i fondi in cambio di supporto alla distribuzione e operativo. Gli ETF, tuttavia, non generano tipicamente questo tipo di commissioni. Se i fondi a doppia classe ottenessero l'approvazione dalla SEC, Cerulli prevede che le commissioni potrebbero diminuire per una vasta gamma di attori del settore, compresi i più grandi broker, i broker indipendenti e le aziende regionali.

La valutazione assume che tutti i fondi comuni esistenti che non sono già in conti pensionistici fiscalmente efficienti o classi di azioni istituzionali si trasformerebbero in una classe di azioni ETF. Anche se i ricercatori sottolineano che questo processo richiederà "anni per concretizzarsi" e potrebbe non verificarsi, evidenziano che "è importante notare che questo sviluppo rappresenta una sfida economica notevole" per i broker.

Chris Swansey, uno degli autori del rapporto Cerulli, ha dichiarato in un'intervista: "Ritengo che sia prematuro stimare il volume delle conversioni in questo momento, date le attuali fasi di approvazione e dove si trovano i gestori di asset nella selezione dei fondi ai quali effettivamente attaccare una classe di azioni ETF." Ha aggiunto che l'obiettivo è evidenziare il potenziale rischio di entrate per queste piattaforme intermediarie.

Le piattaforme di trading hanno già dovuto adattare i loro modelli di business, poiché gli investitori continuano a spostare fondi dai fondi comuni verso ETF a basso costo e indicizzati. Alcuni broker, come Fidelity, hanno spinto gli emittenti di ETF a condividere una parte delle entrate generate dai clienti di Fidelity.

I ricercatori di Cerulli suggeriscono che un modo per i broker di affrontare il potenziale impatto del cambiamento nel panorama dei fondi sia quello di introdurre accordi di condivisione delle entrate simili con gli emittenti di ETF. Daniil Shapiro, un altro autore del rapporto, ha commentato: "Ci sono entrate significative in gioco, ma è anche possibile che i gestori patrimoniali trovino un modo per trasformare una crisi in un'opportunità, il che potrebbe portare a richieste di una maggiore condivisione delle entrate attraverso una varietà più ampia di prodotti ETF."

Vanguard ha creato e brevettato il design a doppia classe di azioni due decenni fa, trasferendo l'efficienza fiscale degli ETF ai fondi comuni. Questo ha permesso a Vanguard di far risparmiare ai propri clienti miliardi in tasse. Da quando il brevetto è scaduto nel 2023, i gestori di asset hanno cercato di ottenere il permesso dalla SEC per ricreare questo modello. Tra le molte aziende con domande pendenti ci sono BlackRock, Fidelity e Dimensional Fund Advisors.