Giorno: 23 agosto 2024 | Ora : 16:09

Analisi dei Cicli del Mercato Crypto: Un Ritorno alla Storia?

Nonostante la storia delle criptovalute sia breve, con Bitcoin che celebra quest'anno il suo 15° anniversario, abbiamo già vissuto tre cicli principali: 2011-2013, 2015-2017 e 2019-2021. La brevità del ciclo non sorprende, dato che il mercato crypto opera 24 ore su 24, 7 giorni su 7, circa cinque volte più rispetto al mercato azionario. Analizzando i due cicli passati, possiamo identificare modelli che ci aiutano a comprendere l'anatomia di un mercato rialzista crypto.

Bitcoin Guida il Rally delle Altcoin

In entrambi i cicli 2015-2017 e 2019-2021, Bitcoin ha inizialmente guidato l'onda di crescita del mercato, stabilendo fiducia e preparando il terreno per un rally più ampio. Con l'aumentare dell'ottimismo degli investitori, i capitali sono stati indirizzati verso le altcoin, alimentando un rally di mercato generalizzato. I picchi di capitalizzazione di mercato delle altcoin spesso coincidevano con i minimi di dominanza di BTC, indicando un'rotazione di capitali da BTC verso le alts. Attualmente, la dominanza di BTC sta ancora salendo dal minimo post-FTX, suggerendo un ulteriore margine di crescita per BTC prima che le alts recuperino.

Le Altcoin Superano Significativamente Bitcoin nella Seconda Fase del Ciclo

In entrambi i cicli principali, le altcoin hanno significativamente sovraperformato Bitcoin dopo una fase iniziale in cui i loro rendimenti erano comparabili. Questa tendenza riflette l'aumento dell'appetito al rischio degli investitori e la reattività del mercato delle alts con capitali a rischio maggiori. Nella seconda metà del ciclo 2015-2017, le alts hanno restituito 344 volte l'investimento rispetto al 26 volte di BTC. Allo stesso modo, nella seconda metà del ciclo 2019-2021, le alts hanno restituito 16 volte rispetto al 5 volte di BTC. Attualmente ci troviamo a metà del ciclo attuale post-FTX, con le alts leggermente in ritardo rispetto a BTC. Questa tendenza suggerisce una potenziale sovraperformance delle altcoin nella seconda metà del ciclo.

Influenza Macroeconomica

Le criptovalute, come altri beni rischiosi, sono altamente correlate con le condizioni di liquidità globale. Nei due cicli precedenti, la liquidità netta globale è aumentata del 30-50%. Il recente selloff del secondo trimestre è stato parzialmente guidato da condizioni di liquidità ristrette. Tuttavia, i dati del secondo trimestre hanno confermato un rallentamento dell'inflazione e della crescita, rendendo favorevole la traiettoria per un possibile taglio dei tassi da parte della Fed.

Attualmente, il mercato prevede una possibilità superiore al 95% di un taglio dei tassi a settembre, rispetto al 50% all'inizio del terzo trimestre. Inoltre, la politica crypto sta diventando centrale nelle elezioni statunitensi, con Trump che sostiene le criptovalute, il che potrebbe influenzare il nuovo candidato democratico. I due cicli passati si sono anche sovrapposti con le elezioni statunitensi e gli eventi di halving di BTC, aumentando il potenziale di rally.

Potrebbe Essere Diverso Questa Volta?

Sebbene la storia non si ripeta esattamente, la natura ripetitiva dei cicli passati — la dominanza iniziale di Bitcoin, la successiva sovraperformance delle altcoin e le influenze macroeconomiche — si prepara a un rally delle altcoin. Tuttavia, questa volta potrebbe essere diverso. Da un lato positivo, BTC ed ETH hanno raggiunto un'adozione mainstream attraverso gli ETF, con afflussi record da parte di investitori retail e istituzionali.

Dall'altro lato, un numero maggiore e più diversificato di altcoin compete per il capitale degli investitori, e molti nuovi progetti hanno una fornitura circolante limitata a causa degli airdrop, portando a una futura diluizione. Solo gli ecosistemi con una tecnologia solida e la capacità di attrarre sviluppatori e utenti potrebbero prosperare in