🟥 "Rifugio Sicuro in Pericolo? Le Preoccupazioni sui Treasury Statunitensi Crescono tra Rendimento Stabile e Rischi di Recessione"

Giorno: 2025-05-13 | Ora : 14:49:13 Le preoccupazioni sullo status dei Treasury USA come rifugio sicuro aumentano, con rendimenti previsti stabili a causa della recessione e dell'inflazione. Più della metà degli strategisti obbligazionari esprime dubbi, mentre i tassi potrebbero subire due tagli. Il sentiment suggerisce un rallentamento economico, con rendimenti decennali attesi a scendere leggermente.

Le preoccupazioni riguardo allo status di rifugio sicuro dei Treasury statunitensi stanno crescendo, con i rendimenti dei titoli decennali che si prevede rimarranno stabili nel prossimo anno, influenzati da una recessione guidata dalla guerra commerciale e dall'inflazione, secondo un sondaggio di Reuters tra strategisti obbligazionari.

Dopo l'annuncio del presidente Donald Trump del 2 aprile riguardo a tariffe reciproche, il rendimento dei Treasury decennali ha oscillato in un intervallo di 75 punti base, scendendo a un minimo di sei mesi e poi risalendo a un massimo di due mesi in una settimana, portando un indice di volatilità obbligazionaria a un massimo di 18 mesi.

Il sentiment degli investitori è solo parzialmente recuperato dopo un precedente rinvio tariffario di 90 giorni e una tregua commerciale tra Stati Uniti e Cina annunciata lunedì. I futures sui tassi d'interesse ora prevedono due tagli dei tassi da parte della Federal Reserve quest'anno, rispetto ai tre previsti solo pochi giorni fa.

Più del 54% degli strategisti obbligazionari, 19 su 35, nel sondaggio Reuters del 8-13 maggio ha espresso preoccupazione per il tradizionale status di rifugio sicuro dei Treasury statunitensi, che forniscono il benchmark per la valutazione nei mercati dei capitali globali. Questa percentuale è aumentata rispetto al 47% di un sondaggio di aprile, in linea con oltre il 55% degli strategisti FX che hanno espresso preoccupazioni simili riguardo al dollaro.

Secondo Jabaz Mathai, responsabile dei tassi G10 e FX presso Citi, "l'appeal dei Treasury come rifugio sicuro è eroso da due fattori chiave: il potenziale per un significativo aumento dell'offerta e le politiche tariffarie dell'amministrazione Trump". Ha aggiunto che, mentre attualmente le tariffe sono il fattore dominante, anche la politica fiscale giocherà un ruolo nel corso dell'anno.

La situazione fiscale a lungo termine preoccupa sempre di più gli investitori, che non vedono un piano per far fronte ai debiti, secondo Lars Mouland, chief rates strategist di Nordea. Nonostante una contrazione nel trimestre scorso legata a un deficit commerciale record, l'economia statunitense continua a progredire, lasciando i responsabili delle politiche senza fretta di ridurre i tassi.

Il sentiment degli investitori e dei consumatori, tuttavia, ha portato il mercato a scommettere su un rallentamento economico. Circa il 60% degli strategisti a reddito fisso ha scelto i rischi di recessione rispetto all'inflazione più alta come fattore che influenzerà maggiormente le previsioni sui rendimenti.

Le previsioni medie di oltre 50 analisti nel sondaggio indicano che il rendimento decennale statunitense, attualmente al 4.46%, scenderà al 4.26% tra tre mesi, stabilizzandosi a 4.27% entro ottobre e a 4.25% in un anno.

Mathai ha concluso che "l'amministrazione statunitense si sta rendendo conto del danno economico che le alte tariffe possono causare", suggerendo che è probabile che siamo oltre il picco delle tariffe e che il ribasso dell'economia sarà meno severo di quanto inizialmente previsto.

Infine, il rendimento a due anni, sensibile ai tassi d'interesse, è previsto in calo più marcato, con una riduzione di 30 punti base a una mediana del 3.69% in sei mesi e a 3.50% in un anno.