"Progresso USA-Cina e Bitcoin: Mercati in Evoluzione"

Parte 1: La pressione di vendita dei miner di Bitcoin scende al livello più basso dal 2024: il mercato sta guadagnando slancio verso nuovi massimi?

1. Cambiamenti nel comportamento dei minatori: dalla vendita alla detenzione

Secondo gli ultimi dati della piattaforma di analisi di criptovalute Alphractal, l'indicatore della pressione di vendita dei miner di Bitcoin (che misura il rapporto tra i deflussi dei miner e le riserve entro 30 giorni) è sceso al di sotto della soglia minima, raggiungendo il livello più basso dal 2024. Questo fenomeno suggerisce che i miner stanno passando dal passato schema di "vendita per coprire i costi operativi" a quello di accumulo strategico.

Ciò è in netto contrasto con la difficile situazione dei redditi dei minatori, dimezzati dopo il dimezzamento del 2024 (quando il volume giornaliero delle vendite dei minatori è aumentato da 900 a 1.200), ma i cambiamenti nell'attuale contesto di mercato hanno spinto i minatori ad adattare le loro strategie:

• Le aspettative di profitto stimolano l'accumulo di denaro: poiché il prezzo del Bitcoin ha recentemente superato i 100.000 $ e si è avvicinato al suo massimo storico, i miner sono più propensi a detenere Bitcoin in previsione di rendimenti più elevati piuttosto che incassare a breve termine.
• Ottimizzazione strutturale del settore: lo sviluppo su larga scala del mining guidato da società quotate in borsa (come Bitfarms e CleanSpark) ha ridotto il rischio di uscita dei miner inefficienti e l'aumento della concentrazione del settore ha allentato la pressione di vendita.
• Esperienza storica: nei cicli passati, l'eccessiva leva finanziaria e gli investimenti a lungo termine delle società minerarie hanno portato a crisi di liquidità (come il mercato ribassista del 2018), mentre ora si concentrano maggiormente sulla stabilità finanziaria a breve termine.

2. La resilienza del mercato rivelata dai dati on-chain

L'indicatore della pressione di vendita dei minatori di Alphractal mostra che l'attuale struttura del mercato è molto diversa dalla "vendita di panico" di inizio 2024:

• Dominano i detentori a lungo termine: attualmente, oltre l'80% di Bitcoin viene detenuto per più di 6 mesi, una percentuale molto inferiore al rapporto di 1 tra i detentori a breve termine al culmine del ciclo storico, il che fornisce un supporto stabile ai prezzi.
• Le riserve di cambio raggiungono un nuovo minimo: le riserve di cambio di Bitcoin continuano a diminuire, il che indica che il mercato si trova in un "periodo di accumulo ad alta velocità" e la pressione di vendita è dispersa dalle transazioni over-the-counter o dalle partecipazioni istituzionali.
• Rischi del mercato dei derivati: sebbene il mercato spot sia stabile, vi è un gran numero di posizioni lunghe con leva finanziaria elevata, comprese tra $ 100.000 e $ 110.000, e le fluttuazioni dei prezzi potrebbero innescare un'ondata di liquidazioni multimiliardaria.

3. Andamento dei prezzi e aspettative future

Al 12 maggio 2025, il prezzo del Bitcoin era di 104.250 $, in rialzo dell'1% in 24 ore e di oltre il 30% nel mese precedente. Il fulcro del disaccordo del mercato sulle tendenze successive è:

• Segnali tecnici: l'RSI (75) mostra ipercomprato, ma il MACD continua a salire; se viene superato il livello di supporto chiave di 10.000 $, i detentori a breve termine potrebbero procedere alla vendita.
• Influenza delle variabili macro: l'aspettativa della Fed di un taglio dei tassi (se il taglio dei tassi supera i 100 punti base nel 2025) potrebbe offrire a Bitcoin un'opportunità di "doppio clic Davis", ma il rischio di stagflazione potrebbe indebolire le sue proprietà di rifugio sicuro.
• Dinamiche del comportamento dei minatori: se il prezzo supera i 110.000 $, la pressione di vendita dei minatori potrebbe aumentare, ma l'attuale basso livello di vendita indica che il mercato potrebbe entrare in un "periodo di calma rialzista".

Parte 2: Le preoccupazioni del mercato dietro i “sostanziali progressi” nell’accordo commerciale Cina-USA

1. Dichiarazione della Casa Bianca e schema dell'accordo

L'11 maggio, il Segretario al Tesoro statunitense Scott Bessant e il Rappresentante per il Commercio Jamison Greer hanno annunciato congiuntamente che i negoziati commerciali tra Stati Uniti e Cina avevano compiuto "sostanziali progressi" e che le due parti avevano raggiunto un consenso di principio sui seguenti aspetti:

• Accesso al mercato: la Cina si è impegnata ad aumentare le importazioni di prodotti agricoli statunitensi e ad estendere le esenzioni tariffarie per alcuni prodotti tecnologici statunitensi.
• Tutela della proprietà intellettuale: istituire un meccanismo di cooperazione transfrontaliera tra le forze dell'ordine per ridurre gli ostacoli al trasferimento tecnologico.
• Meccanismo di risoluzione delle controversie: istituire una piattaforma di consultazione permanente per prevenire l'escalation delle tensioni commerciali.

2. Reazione e preoccupazioni del mercato

Nonostante i segnali ufficiali positivi, la mancanza di dettagli sull'accordo ha indotto gli investitori ad essere cauto ottimisti:

• L'incertezza permane: la reiterazione delle politiche dell'amministrazione Trump (come il "tour di un giorno" dell'esenzione tariffaria elettronica nel 2024) ha indebolito la fiducia del mercato e le attività rischiose restano sotto pressione prima che l'accordo venga attuato.
• Restano irrisolte le contraddizioni strutturali: le politiche competitive di Cina e Stati Uniti in settori quali i semiconduttori e l’intelligenza artificiale (come la “Guerra commerciale 2.0”) potrebbero proseguire attraverso mezzi non tariffari.
• Differenziazione dell'impatto sulla liquidità: se l'accordo spingesse verso il basso l'indice del dollaro statunitense (DXY), Bitcoin potrebbe trarre vantaggio dalla ripresa della narrativa "anti-valuta fiat"; Ma se la rottura delle negoziazioni innesca una domanda di beni rifugio, l'oro potrebbe dirottare i fondi.

3. L'effetto a catena sull'economia globale

I possibili impatti sistemici dell'allentamento degli scambi commerciali tra Cina e Stati Uniti includono:

• Riorganizzazione della supply chain: l'accordo potrebbe accelerare la tendenza all'"outsourcing nearshore", il Messico e il Sud-est asiatico rafforzeranno il loro status di hub manifatturieri e la domanda di pagamenti transfrontalieri in criptovaluta crescerà.
• Aspettative di attenuazione dell'inflazione: si prevede che i tagli tariffari ridurranno la pressione sull'indice dei prezzi al consumo (CPI) statunitense, daranno alla Federal Reserve la possibilità di tagliare i tassi di interesse e indirettamente favoriranno le attività rischiose.
• Trasferimento del rischio geopolitico: se la cooperazione tra Cina e Stati Uniti dovesse rafforzarsi, "crisi alternative" come il conflitto tra Russia e Ucraina e la situazione in Medio Oriente potrebbero diventare nuove fonti di volatilità del mercato.

Parte 3: Il gioco di mercato e la strategia di investimento nell'intreccio di due linee principali

1. La risonanza tra Bitcoin e le politiche macroeconomiche

• Sensibilità e correlazione dei tassi di interesse: la correlazione tra Bitcoin e l'indice Nasdaq (0,78) mostra che non si è ancora discostato dal tradizionale quadro delle attività rischiose. Se l'accordo commerciale tra Cina e Stati Uniti dovesse dare impulso ai titoli tecnologici, anche Bitcoin potrebbe trarne vantaggio.
• Il comportamento dei miner come indicatore principale: i dati storici mostrano che, dopo che la pressione di vendita dei miner tocca il fondo, Bitcoin tende a entrare in un ciclo ascendente (come il mercato rialzista dopo la capitolazione dei miner nel 2023) e l'attuale basso livello di vendita potrebbe indicare una tendenza simile.

2. Valutazione dei rischi e delle opportunità

• Rischio di volatilità a breve termine: l'accumulo della leva finanziaria dei derivati ​​Bitcoin e i dettagli poco chiari dell'accordo Cina-USA potrebbero innescare fluttuazioni dei prezzi e il livello di supporto di 10.000 $ diventerà lo spartiacque tra posizioni lunghe e corte.
• Narrazione a lungo termine rafforzata: la quantità media giornaliera di fondi ETF Bitcoin assorbita (800 monete) è ancora superiore alla produzione dei miner (450 monete) e il processo di istituzionalizzazione compensa alcuni shock del mercato.

Conclusione: logica deterministica nei mercati complessi

A maggio 2025 il mercato globale si troverà sul doppio snodo del "ciclo post-halving" di Bitcoin e del "riequilibrio delle relazioni commerciali" tra Cina e Stati Uniti. La scarsa pressione di vendita da parte delle società minerarie e i progressi dell'accordo della Casa Bianca sembrano indipendenti, ma in realtà entrambi puntano a un obiettivo fondamentale: la rivalutazione degli asset nel contesto della ricostituzione della liquidità. Che il Bitcoin superi il suo massimo precedente o che la coppia Cina-Stati Uniti... Una volta che l'accordo sarà attuato, il mercato alla fine verificherà una verità: nello scontro tra la cortina di ferro della macroeconomia e la narrativa sulle criptovalute, solo gli asset che offrono sia flessibilità che efficienza possono vincere nel lungo periodo.