🟨"MicroStrategy: Rischi e Fragilità nel Mondo del Bitcoin"
Giorno: 15 luglio 2025 | Ora: 00:35 MicroStrategy, il maggiore detentore aziendale di Bitcoin con oltre 597.000 BTC, è a rischio di liquidazione, influenzando l'intero mercato delle criptovalute. La sua posizione, costruita su un debito di 7,2 miliardi, potrebbe subire perdite significative se il prezzo di Bitcoin scende sotto i 70.982 dollari. La mancanza di liquidità e il calo delle entrate software accentuano la vulnerabilità dell'azienda, che è vista come un fondo Bitcoin poco diversificato. Tuttavia, se Bitcoin rimane sopra i 30.000 dollari, le liquidazioni potrebbero essere evitate. La fragilità del modello resta un tema preoccupante.
Ci sono preoccupazioni riguardo a MicroStrategy, il più grande detentore aziendale di Bitcoin, che potrebbe trovarsi in una situazione finanziaria critica con potenziali ripercussioni su tutto il mercato delle criptovalute. Con oltre 597.000 BTC, equivalenti al 3% dell'offerta totale di Bitcoin, questa azienda di business intelligence si è trasformata in un proxy per il Bitcoin, presentando quello che alcuni definiscono il "rischio di liquidazione più grande della crittografia".
Recentemente, Bitcoin ha raggiunto un nuovo massimo storico, avvicinandosi alla soglia dei 120.000 dollari. Tuttavia, questa crescita è avvenuta in un contesto di interesse istituzionale piuttosto che di acquisti da parte di investitori al dettaglio. MicroStrategy, che detiene 597.325 BTC per un valore superiore a 71 miliardi di dollari, si trova al centro di questa situazione. La posizione di MicroStrategy è stata costruita su un debito convertibile di 7,2 miliardi di dollari accumulato dal 2020, con un prezzo medio di acquisto di circa 70.982 dollari per BTC. Se il prezzo di Bitcoin scendesse al di sotto di questa cifra, le perdite cartacee potrebbero esercitare una pressione significativa sul bilancio dell'azienda.
A differenza degli ETF, MicroStrategy non dispone di buffer di liquidità o meccanismi di riscatto, il che significa che qualsiasi flessione nel prezzo di Bitcoin colpirebbe direttamente la valutazione dell'azienda, potenzialmente costringendola a vendere asset per coprire le passività. Questo non è solo un gioco ad alta volatilità, ma una scommessa con margini di errore molto ridotti.
Mentre molti investitori trattano le azioni di MicroStrategy come un modo liquido per ottenere esposizione al Bitcoin, ci sono rischi che vanno oltre quelli degli ETF regolamentati. Le azioni di MicroStrategy sono negoziate a un premio rispetto al loro valore patrimoniale netto, che può arrivare fino al 100%. Questo "ciclo di retroazione del premio", in cui l'aumento del prezzo delle azioni finanzia ulteriori acquisti di BTC, può collassare rapidamente in una fase di ribasso. Se il sentimento degli investitori cambia e il premio si dissolve, l'accesso dell'azienda a nuovo capitale potrebbe ridursi drasticamente.
La fragilità del modello di MicroStrategy è ulteriormente accentuata dal declino delle entrate software, che sono scese ai minimi storici in 15 anni. Attualmente, l'azienda è essenzialmente un fondo Bitcoin con poca diversificazione, il che significa che le sue fortune oscillano in base al mercato delle criptovalute. Inoltre, la centralizzazione delle sue partecipazioni è vista da alcuni come una minaccia all'etica decentralizzata di Bitcoin.
Tuttavia, non tutti vedono la situazione in termini catastrofici. Le scadenze delle obbligazioni convertibili si estendono dal 2027 al 2031, con obblighi di interesse minimi nel breve termine. Se Bitcoin riesce a mantenersi sopra i 30.000 dollari, le liquidazioni forzate sono poco probabili. In caso di stress finanziario, MicroStrategy potrebbe anche diluire il capitale piuttosto che vendere direttamente BTC, offrendo così una certa flessibilità.
Nonostante ciò, il timore principale rimane che un sistema dipendente da un'ottimismo incessante e da aumenti di capitale spinti da premi sia intrinsecamente fragile.
