🟥 **"Investitori Americani in Difficoltà: La Convergenza dei Rendimenti Spinge Verso Nuove Strategie"**

Giorno: 2025-06-09 | Ora : 05:50:18 Molti investitori americani affrontano un dilemma, poiché i rendimenti di azioni, obbligazioni e contante sono quasi equivalenti. Questa convergenza è dovuta a inflazione e profitti, con scelte d'investimento complicate. Molti, come Warren Buffett, preferiscono liquidità, mentre altri guardano a investimenti esteri. Le prospettive in Europa e Giappone risultano più promettenti rispetto agli Stati Uniti, sebbene non siano privi di rischi.

Il Dilemma degli Investitori Americani

Attualmente, molti investitori americani si trovano ad affrontare un dilemma d'investimento: i rendimenti di obbligazioni, azioni, contante e obbligazioni societarie sembrano essere quasi equivalenti. Questo scenario è causato sia da rendimenti degli asset rischiosi più bassi del solito, sia da una ridotta sicurezza degli asset considerati sicuri, o addirittura da una combinazione di entrambi.

Convergenza dei Rendimenti

Negli ultimi 40 anni, il divario tra i rendimenti massimi e minimi degli asset principali negli Stati Uniti è ai minimi storici, una tendenza che è iniziata a calare dopo le elezioni presidenziali americane dello scorso anno. L'analisi si basa sui rendimenti da utili delle azioni, i rendimenti delle obbligazioni a tre mesi e quelli a dieci e trenta anni, oltre al rendimento dell'indice ICE BofA delle obbligazioni societarie americane.

Inflazione e Profitti

I rendimenti sono giunti a questo punto di convergenza per due motivi principali: inflazione e profitti. A causa della risposta della Federal Reserve all'impennata dell'inflazione nel 2022, i rendimenti di contante e obbligazioni governative sono risaliti ai livelli precedenti alla crisi finanziaria del 2008.

Scelte di Investimento Complicate

Se gli investitori hanno fatto le scelte giuste negli ultimi anni, privilegiando le azioni rispetto alle obbligazioni, hanno ottenuto buoni guadagni. Tuttavia, la convergenza dei rendimenti ha creato un dilemma: investire in obbligazioni a lungo termine non offre rendimenti significativamente superiori rispetto ai fondi del mercato monetario o ai titoli di Stato a breve termine, mentre le azioni necessitano di un aumento sostenuto dei profitti per giustificare il loro attuale premio di rischio rispetto alle obbligazioni.

La Preferenza per la Liquidità

Non sorprende quindi che molti investitori, incluso Warren Buffett, stiano privilegiando la liquidità, dato che in questo contesto di rendimenti simili, il rischio associato al contante è minimo, se non nullo.

Il Gioco del Rischio

Per coloro che decidono di avventurarsi nei mercati azionario e obbligazionario, è necessario fare due valutazioni: se le azioni siano troppo costose, considerando che l'alta valutazione dipende da previsioni di crescita dei profitti molto elevate, e se le obbligazioni governative siano più rischiose rispetto alle azioni, dato che i rendimenti attuali incorporano un rischio di durata maggiore.

Investimenti all'Estero

Questo contesto ha spinto molti investitori a considerare investimenti all'estero come alternativa. Negli ultimi mesi, un approccio noto come "ABUSA" (Anyplace But USA) ha guadagnato popolarità, mirando a mercati non influenzati dalla convergenza dei rendimenti che caratterizza gli Stati Uniti.

Prospettive di Crescita

Luca Paolini, chief strategist di Pictet Asset Management, sostiene che l'economia di Stati Uniti, Europa e Giappone sta per sperimentare una grande fusione. Per trarne profitto, è consigliabile evitare le costose azioni americane e cercare opportunità più economiche in Europa e Giappone, dove le prospettive di crescita stanno migliorando rispetto agli Stati Uniti.

Conclusione

È importante notare che questo non implica che i problemi in Europa siano risolti o che il Giappone sia definitivamente uscito dalla stagnazione. Tuttavia, le attuali tendenze suggeriscono che le prospettive per Europa e Giappone sono più promettenti, mentre quelle per gli Stati Uniti si sono deteriorate.