Giorno: 17 novembre 2024 | Ora: 23:19:26

La Strategia Cautelosa della Federal Reserve

Il 14 novembre, il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, ha dichiarato durante un evento della Federal Reserve di Dallas che i recenti segni di salute economica permetteranno alla Fed di decidere con calma la velocità dei futuri tagli dei tassi d'interesse. Questa dichiarazione ha suscitato ampio interesse e interpretazioni nei mercati finanziari.

La Necessità di un Approccio Cauto ai Tagli dei Tassi

Powell ha sottolineato che attualmente non ci sono segnali che indichino la necessità di un urgente abbassamento dei tassi. Questo suggerisce un ottimismo riguardo ai fondamenti economici. Quali sono i principali indicatori della solidità economica?

In primo luogo, il PIL ha mostrato una crescita robusta, con un aumento annualizzato del 2,8% nel terzo trimestre, superando le aspettative del mercato. Questo incremento è sostenuto da una forte spesa dei consumatori, una stabilizzazione degli investimenti aziendali e una resilienza nel mercato del lavoro.

In secondo luogo, il mercato del lavoro continua a essere elastico. Nonostante i continui aumenti dei tassi di interesse da parte della Fed negli ultimi due anni per contenere l'inflazione, il tasso di disoccupazione è rimasto sotto il 4%. Secondo un rapporto del Dipartimento del Lavoro degli Stati Uniti, il tasso di disoccupazione di dicembre si è mantenuto al 3,7%, segnando il 23° mese consecutivo sotto il 4%. Questa performance occupazionale di "atterraggio morbido" allevia le preoccupazioni del mercato riguardo a una possibile recessione e rafforza la fiducia di Powell nei futuri aggiustamenti di politica.

Infine, la stabilità dei mercati finanziari è un altro fattore cruciale. Con l'effetto delle politiche di restrizione della Fed che si fa sentire, la volatilità del mercato è diminuita e i prezzi degli asset rischiosi hanno trovato stabilità. Questo offre alla Fed una maggiore flessibilità nelle sue decisioni politiche, consentendole di adattare il ritmo in base ai dati economici senza dover ricorrere a misure drastiche.

Tuttavia, Powell ha avvertito che, nonostante la recente discesa del tasso di inflazione, il processo potrebbe essere irregolare, evidenziando la complessità della situazione inflazionistica attuale negli Stati Uniti.

Perché Scegliere un Approccio Cauto?

La dichiarazione di Powell riflette un equilibrio strategico: trovare il punto ottimale tra crescita economica, controllo dell'inflazione e stabilità finanziaria. In primo luogo, è importante evitare che una politica eccessivamente espansiva generi nuovi problemi. Sebbene il mercato desideri un abbassamento dei tassi per stimolare l'economia, un allentamento prematuro o eccessivo potrebbe portare a bolle patrimoniali o a un surriscaldamento dei mercati finanziari, ripetendo gli errori di stimolo eccessivo del periodo pandemico. L'approccio "cauto" di Powell è una chiara precauzione contro tali rischi.

In secondo luogo, mantenere margini di manovra politica per affrontare potenziali rischi è fondamentale. Anche se l'economia appare solida, esistono rischi al ribasso, come una diminuzione della spesa dei consumatori, un calo della redditività aziendale o un rallentamento della crescita economica globale. In questo contesto, la Fed deve mantenere una certa flessibilità nella sua cassetta degli attrezzi di politica monetaria per rispondere a eventuali emergenze.

Inoltre, Powell ha ribadito che la Fed si baserà sui dati per prendere decisioni. Questo implica che gli aggiustamenti di politica seguiranno da vicino le variazioni nei dati economici e inflazionistici, piuttosto che essere influenzati da emozioni di mercato o pressioni politiche. Questa posizione "cauta" basata sui dati aumenta la scientificità e la flessibilità delle decisioni politiche.

La situazione di incertezza politica, in particolare in relazione alle promesse elettorali di Trump riguardo a tagli fiscali e altre misure, potrebbe influenzare le decisioni future della Fed. Powell ha dichiarato che l'economia americana sta attualmente "andando piuttosto bene", suggerendo che la Fed ha spazio per un abbassamento prudente dei tassi, mentre si valuta l'impatto delle future politiche economiche di Trump. Pertanto, la Fed deve preservare alcune "carte vincenti" per affrontare i cambiamenti futuri, adottando un approccio attendista.

Quale Futuro per la Politica Monetaria?

Le dichiarazioni di Powell offrono importanti indicazioni sulla direzione futura della politica della Fed, ma lasciano anche alcune incertezze. Considerando i dati economici attuali e la logica politica, si prevede che la Fed possa abbassare i tassi di 25 punti base nella riunione di dicembre, con una probabilità stimata del 60%. Come Powell ha affermato, "alla fine, l'andamento dei tassi d'interesse dipenderà dai dati in arrivo e dall'evoluzione della situazione economica."

Nel 2025, la Fed potrebbe entrare in un ciclo di riduzione graduale dei tassi. Se l'inflazione si stabilizzerà tra il 2% e il 3% all'inizio del 2025 e la crescita economica non mostrerà segni evidenti di rallentamento, la Fed potrebbe iniziare un ciclo di abbassamento moderato dei tassi, con riduzioni di 25 punti base (o anche zero). Questo tipo di aggiustamento graduale potrebbe stimolare l'economia senza inviare segnali di eccessiva espansione.

Tuttavia, l'incertezza economica globale rappresenta una variabile potenziale per la politica della Fed. Fattori come la forza della ripresa economica cinese, il rallentamento della crescita in Europa e i conflitti geopolitici potrebbero influenzare l'economia statunitense e portare la Fed a rivedere il suo ritmo di politica monetaria.

Powell, enfatizzando un approccio "cauto", dimostra una considerazione completa della situazione economica attuale e dei rischi potenziali. Tuttavia, tale cautela presenta anche delle limitazioni. Se l'economia dovesse rallentare inaspettatamente o se la discesa dell'inflazione non dovesse procedere come previsto, la Fed potrebbe trovarsi a dover rivedere la direzione della propria politica.

In futuro, la Fed dovrà trovare un equilibrio tra "cautela" e "flessibilità" per garantire che la politica monetaria serva sia le esigenze economiche attuali sia non crei rischi per la crescita futura. Come ha affermato Powell, la forte performance economica offre spazio per un approccio "cauto", ma questo spazio non è illimitato e richiede strumenti politici raffinate e giudizi altamente prospettici per essere sfruttato. In sintesi, la "cautela" non è semplicemente attesa, ma è una visione strategica dello sviluppo economico, che consente alla Fed di guadagnare tempo e di infondere fiducia nel mercato.

(Fonte: 21世纪经济报道)