🟨"DeFi: Rischi e Opportunità nella Frammentazione della Liquidità"

Giorno: 28 giugno 2025 | Ora: 17:49 La finanza decentralizzata (DeFi) sta affrontando sfide a causa della frammentazione della liquidità tra varie catene, minando la composabilità e il potenziale del settore. Senza un'infrastruttura che unisca questi ambienti, DeFi rischia di perdere la sua efficacia. I solver emergono come una soluzione, facilitando operazioni cross-chain e mantenendo la resilienza del sistema. Se non si risolve la questione della composabilità, DeFi potrebbe non scalare adeguatamente, portando a incentivi più deboli e mercati meno efficienti.

La finanza decentralizzata, conosciuta come DeFi, si basa sulla composabilità, ma questo principio sta subendo delle fratture. Con l'emergere di nuove catene, la liquidità si frammenta e gli incentivi si indeboliscono. Ciò che un tempo era un ambiente condiviso si è scisso in dozzine di mercati isolati. DeFi non è morta, ma senza un'infrastruttura che colleghi questi ambienti, potrebbe perdere la sua potenza.

La liquidità frammentata rappresenta il rischio principale per la scalabilità di DeFi. L'espansione verso più catene è stata una risposta naturale ai limiti di scalabilità di Ethereum, ma ha generato una nuova serie di problemi. L'infrastruttura, e non l'ideologia, determinerà se il futuro multichain rafforzerà o indebolirà il settore.

I protocolli DeFi si fondano su una liquidità profonda e composabile: un pool condiviso di asset che possono essere presi in prestito, scambiati e stratificati in strategie. Tuttavia, in un mondo multichain, questa assunzione non è più valida. La liquidità è ora distribuita su decine di catene di livello 1, rollup e appchain. Ad esempio, Aave è attivo su 17 catene e Pendle su 11. Anche se queste implementazioni sono potenti da sole, la liquidità che catturano è specifica per ciascuna catena e spesso inaccessibile al di fuori dell'ambiente in cui è depositata.

Questa frammentazione crea inefficienze fondamentali: mercati più sottili, maggiore slittamento e incentivi più deboli per utenti e protocolli. Anche i modelli economici meglio progettati iniziano a crollare quando la liquidità di cui dipendono non è più densa. I protocolli che funzionavano senza problemi sulla rete principale di Ethereum ora faticano a fornire gli stessi risultati altrove, non perché i loro modelli siano difettosi, ma perché il contesto in cui operano è cambiato.

La transizione verso un ambiente multichain è stata necessaria per la scalabilità. Tuttavia, senza un modo per emulare la composabilità tra le catene, si rischia di minare le stesse fondamenta del successo di DeFi. La frizione nell'UX multichain ha attirato molta attenzione, ma è solo un sintomo superficiale di un problema più profondo: la mancanza di uno strato di esecuzione unificato.

Gli utenti che cercano di eseguire anche semplici azioni crosschain spesso si trovano di fronte a interfacce incoerenti, prezzi frammentati e risultati incerti. Negli ultimi mesi, sono stati compiuti dei progressi con soluzioni di swap e bridge, ma la frammentazione della liquidità e le inefficienze di instradamento persistono. La maggior parte di questi sistemi si basa su pool di liquidità isolati per ciascuna catena, con incentivi duplicati e percorsi di instradamento limitati.

Se la liquidità non può muoversi facilmente tra le catene o se le strategie richiedono il bridging, il wrapping o l'interazione con più applicazioni, DeFi non può scalare in modo significativo. È qui che entrano in gioco i solver, attori sofisticati che utilizzano il proprio capitale e logica per unire azioni frammentate per conto dell'utente. L'utente esprime semplicemente un'intenzione — scambiare, depositare, interagire — e il solver esegue l'operazione attraverso le catene per soddisfarla, astrarre via la complessità sottostante.

Le infrastrutture basate su intenti risolvono l'interoperabilità senza cercare di consolidare tutto. Standardizzando il modo in cui questi intenti crosschain vengono espressi e soddisfatti, ad esempio con l'ERC-7683, si abilita un bridging invisibile. Ciò permette scambi, depositi o interazioni con un solo clic che si muovono tra le catene senza che l'utente debba gestire la complessità, anche tra ecosistemi non progettati per interoperare.

Il risultato non è una perfetta uniformità, ma un sistema più resiliente: sistemi che funzionano insieme nonostante le loro differenze. Invece di forzare ogni catena ad adottare gli stessi standard, gli intenti permettono agli utenti di definire risultati mentre i solver eseguono attraverso gli ecosistemi, preservando le forze locali e abilitando la liquidità globale. La multichain non è più teorica; è l'ambiente in cui DeFi opera oggi. A meno che non si risolva la composabilità a livello infrastrutturale, DeFi potrebbe non scalare con essa.

Il rischio non è un crollo drammatico, ma un'erosione lenta: liquidità più sottile, incentivi più deboli e meno cose che funzionano tra le catene. L'infrastruttura dei solver offre una via d'uscita, non forzando l'uniformità ma mimando l'esperienza di sincronia attraverso catene frammentate, preservando così ciò che ha reso DeFi potente sin dall'inizio e sbloccando ciò che verrà dopo.