🟨CRYPTO ANALISI: "Opzioni Call Coperte e Prezzo del Bitcoin: Analisi del Mercato"
Giorno: 2026-01-01 | Ora: 22:54 Le opzioni call coperte stanno guadagnando popolarità, anche se non sembrano deprimere i prezzi del Bitcoin, nonostante un trend ribassista iniziato a novembre. Con l'aumento dell'interesse per le opzioni, in particolare per quelle legate al fondo BlackRock iShares spot Bitcoin, l'interesse aperto è cresciuto da 39 a 49 miliardi di dollari in un anno. Tuttavia, critici avvertono che i grandi investitori, vendendo opzioni call, potrebbero creare un tetto ai prezzi, limitando i guadagni. Nonostante questa strategia, il rapporto put-to-call rimane sotto il 60%, con un aumento dell'acquisto di opzioni put per protezione. Questo suggerisce che le call coperte non stanno sopprimendo i prezzi, ma piuttosto monetizzando la volatilità del Bitcoin per generare rendimento.
Le opzioni call coperte hanno guadagnato popolarità mentre i ritorni del cash-and-carry sono crollati, ma i dati indicano che non stanno strutturalmente deprimendo il prezzo del Bitcoin. Con l'entrata del prezzo del Bitcoin in un trend ribassista a novembre, i trader hanno iniziato a formulare teorie sul perché i flussi istituzionali e l'accumulo da parte delle aziende non siano riusciti a mantenere i livelli di prezzo sopra i 110.000 dollari.
Una spiegazione frequentemente citata è la crescente domanda di opzioni su Bitcoin, in particolare quelle legate al fondo negoziato in borsa BlackRock iShares spot Bitcoin (IBIT). L'interesse aperto per le opzioni su Bitcoin è salito a 49 miliardi di dollari nel dicembre 2025 rispetto ai 39 miliardi del dicembre 2024, ponendo la strategia delle call coperte sotto una maggiore analisi.
Critici sostengono che affittando il loro potenziale guadagno per una commissione, i grandi investitori abbiano involontariamente creato un tetto che impedisce al Bitcoin di entrare nella sua prossima fase parabolica. In questa strategia, un investitore che possiede già Bitcoin vende un'opzione call a un'altra parte, conferendo all'acquirente il diritto di acquistare quel Bitcoin a un prezzo fisso. In cambio, il venditore riceve un pagamento anticipato, simile a guadagnare interessi su un'obbligazione.
Questa strategia opzionaria differisce dai prodotti a reddito fisso, poiché il venditore continua a detenere un'attività volatile, anche se il suo potenziale guadagno è limitato. Se il Bitcoin raggiunge i 120.000 dollari, il venditore deve vendere a 100.000 dollari, perdendo così guadagni aggiuntivi. Alcuni trader sostengono che questa dinamica possa sopprimere l'azione dei prezzi, poiché i professionisti che acquistano queste opzioni tendono a vendere Bitcoin nel mercato spot per coprire la loro esposizione, creando una persistente "muro di vendita" attorno ai prezzi di strike più popolari.
La transizione verso il rendimento basato su opzioni è una risposta diretta al crollo del cash-and-carry trade. Per gran parte della fine del 2024, i trader hanno catturato un premio costante del 10% al 15%. Tuttavia, a febbraio 2025, quel premio è sceso sotto il 10% e a novembre ha faticato a rimanere sopra il 5%. In cerca di ritorni più elevati, i fondi si sono spostati verso le call coperte, che offrivano rendimenti annualizzati più attraenti, dal 12% al 18%.
Nonostante ciò, il rapporto put-to-call è rimasto stabile sotto il 60%, suggerendo che, mentre alcuni partecipanti vendono opzioni call, un gruppo molto più ampio sta acquistando strumenti put come protezione contro un potenziale calo dei prezzi. Questa recente posizione difensiva è riflessa nel metriche di skew: mentre le opzioni put di IBIT venivano scambiate a uno sconto del 2% alla fine del 2024, ora scambiano a un premio del 5%. Allo stesso tempo, la volatilità implicita è diminuita, riducendo i premi guadagnati dai venditori e indebolendo l'incentivo ad adottare una strategia "suppressiva".
Argomentare che le call coperte stiano mantenendo bassi i prezzi non ha molto senso, dato che i venditori di queste opzioni beneficerebbero di più se i prezzi salissero verso i loro livelli target. Piuttosto che agire come una limitazione, il mercato delle opzioni è diventato il principale luogo in cui la volatilità del Bitcoin viene monetizzata per generare rendimento.
https://cointelegraph.com/news/bitcoin-options-under-fire-as-covered-calls-take-center-stage
