🟨CRYPTO ANALISI: "Crypto Treasuries: Opportunità e Rischi nel Mercato Azionario"
Giorno: 2025-09-29 | Ora: 18:02 Il 24 settembre, la SEC e la Finra hanno avviato un'indagine su oltre 200 aziende che stanno implementando "crypto treasury" a causa di fluttuazioni anomale nei prezzi delle azioni. Da quando MicroStrategy ha iniziato a includere Bitcoin nel suo bilancio, molte aziende emergenti hanno visto aumentare i loro valori azionari. Tuttavia, il clima di scetticismo è emerso, con il mNAV di MicroStrategy sceso da 1.6 a 1.2 e molte aziende con mNAV inferiori a 1, sollevando preoccupazioni su bolle speculative e insider trading. Durante il mercato ribassista, MicroStrategy ha mantenuto i suoi Bitcoin, mentre altre aziende potrebbero vendere per ridurre le perdite. La regolamentazione crescente potrebbe portare a un mercato più pulito, con solo alcune aziende in grado di prosperare nel lungo termine.
Il 24 settembre, la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti e la Financial Industry Regulatory Authority (Finra) hanno annunciato un'indagine su oltre 200 aziende quotate che hanno pianificato l'implementazione di "crypto treasury", a causa di "fluttuazioni anomale dei prezzi delle azioni" in prossimità dell'annuncio di notizie correlate. Da quando MicroStrategy ha iniziato a includere Bitcoin nel proprio bilancio, le "crypto treasuries" sono diventate un fenomeno nel mercato azionario statunitense, attirando l'attenzione di aziende emergenti come Bitmine e SharpLink, che hanno visto i loro prezzi delle azioni impennarsi.
Nonostante l'entusiasmo per la raccolta di capitali, che ha portato a un aumento dei prezzi, si è diffuso anche un clima di scetticismo. Il rapporto mNAV (rapporto tra capitalizzazione di mercato e valore netto degli attivi) di MicroStrategy è sceso da 1.6 a 1.2 in un mese, e due terzi delle prime 20 aziende con crypto treasury hanno mNAV inferiori a 1. L'allocazione di asset in questo modo ha sollevato preoccupazioni riguardo a bolle speculative e pratiche di insider trading, mentre le aziende coinvolte si trovano ad affrontare sfide normative senza precedenti.
Il meccanismo del flywheel delle aziende di crypto treasury si basa sul mNAV, che consente a queste aziende di raccogliere fondi in modo apparentemente illimitato durante un mercato rialzista. Quando il prezzo delle azioni supera il valore netto per azione, l'azienda può continuare a raccogliere fondi e reinvestire in asset digitali, creando un ciclo di feedback positivo. Tuttavia, questo meccanismo è a doppio taglio: se mNAV scende sotto 1, il mercato può passare da una logica di "accumulo" a una di "diluizione", compromettendo la fiducia degli investitori.
Durante il mercato ribassista del 2022, anche se mNAV di MicroStrategy è sceso temporaneamente sotto 1, l'azienda ha scelto di non vendere i propri Bitcoin, mantenendo la sua posizione. Questa strategia non è replicabile per tutte le aziende, poiché molte di esse non hanno attività solide e potrebbero essere più propense a vendere per ridurre le perdite, in caso di deterioramento del mercato.
Ci sono state anche preoccupazioni riguardo al trading interno, poiché aziende come SharpLink Gaming hanno mostrato fluttuazioni anomale nei loro prezzi delle azioni prima di annunci importanti. Questo ha sollevato interrogativi su possibili fughe di informazioni e trading anticipato, attirando l'attenzione dei regolatori.
Il futuro delle crypto treasuries appare incerto. Sebbene ci siano oltre 200 aziende che hanno annunciato strategie di crypto treasury, il finanziamento e le valutazioni si stanno concentrando su un numero ristretto di aziende. Solo alcune di esse, come MicroStrategy nel settore BTC e Bitmine nel settore ETH, sembrano avere la capacità di emergere come leader. La crescente regolamentazione e le misure di controllo da parte delle autorità mirano a ridurre le opportunità di trading interno e a rendere più difficile il finanziamento, accelerando l'uscita delle aziende meno solide dal mercato.
In conclusione, la narrativa delle crypto treasury persiste, ma le crescenti barriere all'ingresso, le normative più rigide e il processo di pulizia delle bolle procederanno di pari passo. Gli investitori devono comprendere le dinamiche alla base di questa struttura finanziaria e rimanere vigili sui rischi emergenti. In ultima analisi, questa "alchimia on-chain" non può continuare all'infinito; i vincitori prevarranno, mentre i perdenti usciranno dal mercato.
https://www.panewslab.com/en/articles/dc03f6e5-aa13-43ad-ab26-580546944973