🟨"Bitcoin: Nuove Dinamiche e Rischi nel Mercato"

Giorno: 27 luglio 2025 | Ora: 13:34 Matt Hougan di Bitwise afferma che il ciclo di quattro anni di Bitcoin è meno affidabile. Sebbene ogni halving riduca l'offerta di nuove monete, il suo impatto diminuisce nel tempo. Ora, i tassi di interesse favorevoli e gli ETF sono fattori chiave per la crescita, mentre un nuovo rischio ciclico emerge dalle società di Tesoreria. La chiarezza normativa dal 2025 potrebbe favorire l'ingresso di investitori istituzionali, trasformando il mercato.
Secondo Matt Hougan, responsabile degli investimenti di Bitwise, il modello di Bitcoin che seguiva un ciclo di quattro anni sembra ora meno affidabile. Un tempo, le riduzioni dell'offerta, i cambiamenti nei tassi di interesse e i rischi di crollo provocavano grandi oscillazioni. Oggi, nuove forze stanno prendendo il sopravvento.
Hougan sottolinea che ogni halving di Bitcoin riduce ancora la quantità di nuove monete del 50%, ma la sua rilevanza diminuisce nel tempo. Nei cicli iniziali, questo shock alimentava corsi parabolici. Attualmente, con una capitalizzazione di mercato nell'ordine di centinaia di miliardi, la stessa riduzione dell'offerta ha un'importanza dimezzata ogni quattro anni. Nel 2016 e nel 2020, i prezzi erano saliti di oltre il 150% attorno agli eventi di halving, mentre ora le oscillazioni rimangono sotto il 50% in situazioni simili.
Un'altra osservazione di Hougan riguarda i tassi di interesse, che sono più favorevoli in questo ciclo rispetto al passato. Nel 2018 e nel 2022, il restringimento da parte della Federal Reserve ha coinciso con bruschi cali delle criptovalute, portando Bitcoin a scendere del 72% e del 69% dai massimi ai minimi. Ora, invece, i tassi sono in fase di allentamento o in pausa, il che porta spesso a un aumento piuttosto che a una diminuzione dei prezzi delle criptovalute.
Inoltre, Hougan evidenzia che gli ETF stanno diventando il nuovo motore di crescita, operando su un orizzonte temporale di 5-10 anni. Gli ETF su Bitcoin spot, lanciati nel gennaio 2024, hanno già registrato oltre 10 miliardi di dollari in afflussi netti. Questo flusso costante non può essere attribuito a un singolo evento di quattro anni.
Le pensioni e le fondazioni si stanno preparando a entrare nel mercato. Molti grandi investitori hanno iniziato a parlare di criptovalute solo l'anno scorso, e ci vogliono mesi o anni per superare le difficoltà interne. Quando finalmente entreranno, i loro miliardi potrebbero trasformare i mercati ben oltre le onde al dettaglio.
Infine, secondo Hougan, la chiarezza normativa ha iniziato a emergere nel gennaio 2025 con nuove regole di custodia, linee guida fiscali e regimi di licenza. Questi passaggi riducono il rischio sistemico e aprono la strada affinché banche e gestori di asset possano offrire servizi legati alle criptovalute sulle loro piattaforme. Recentemente, il Genius Act ha aperto opportunità per investimenti significativi da parte di trading desk e case di compensazione.
Un nuovo rischio ciclico che Hougan segnala è l'emergere di società di Tesoreria che offrono prestiti a breve termine e prodotti di rendimento. Se queste società crescessero troppo rapidamente senza controlli adeguati, un eventuale crollo potrebbe innescare una vendita di mercato. Questa rappresenta una nuova tipologia di rischio che non esisteva nei cicli precedenti.